在(zài)华(huá)尔(ěr)街(jiē)经济学家和央(yāng)行官员争论(lùn)美(měi)国经济是否以(yǐ)及何时会(huì)陷(xiàn)入衰退之(zhī)际，大型(xíng)基金经理(lǐ)们并没有坐等(děng)答案揭晓。

　　智通财(cái)经(jīng)APP了解到(dào)，越来(lái)越多的(de)专业选股人士将资金从银行等对经(jīng)济(jì)敏感的股票中撤出，转而(ér)投资公用(yòng)事(shì)业(yè)和(hé)基本消费(fèi)品等在经济低迷时期被(bèi)视为(wèi)具有弹性的股票。

　　美国银(yín)行汇编的数据显示，同时做多和做空的对(duì)冲基金已(yǐ)将其周期性股票与防御性(xìng)股(gǔ)票的(de)比例降至至少2012年以来的最低水平。对于只做多的(de)基金(jīn)经(jīng)理来说，他(tā)们对(duì)周(zhōu)期性公(gōng)司(这(zhè)些公司的命运取(qǔ)决(jué)于商(shāng)业(yè)周期(qī)的(de)起伏)的相对敞口(kǒu)接近2008年以来的最低水平。

　　这一切都突显了主动投资领域的悲观情绪仍(réng)在加剧，尽管美股(gǔ)从去年10月低点反(fǎn)弹(dàn)，增加了5万亿美元的市值(zhí)。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策(cè)略(lüè)师表示(shì)，主动选股者“为2009年式的(de)衰(shuāi)退做好了(le)准备(bèi)”。

　　周期股相对防(fáng)御股的比(bǐ)例降至近(j谢霆锋资产有百亿吗ìn)10年低点

　　最近(jìn)对防御股的偏好与去年不(bù)同，当时对衰退的担忧蔓延，主动型基金紧紧抓住(zhù)周期股。这一立场表明，人们相信美联储(chǔ)有能力通过积极的抗通胀行动实(shí)现软着陆。现在，这种乐观(guān)情绪已经消散(sàn)。

　　行(xíng)业仓位数据(jù)进一步证明，专业人士(shì)持续(xù)看(kàn)空股市(shì)。在美国银行(xíng)4月份对基金(jīn)经理(lǐ)的最(zuì)新调(diào)查(chá)中(zhōng)，现金持(chí)有量(liàng)保持在较高水平，相对于股(gǔ)票，债券比2009年以来的任何(hé)时候都(dōu)更受青睐。

　　高盛合(hé)伙人John Flood上(shàng)周表(biǎo)示，在市场开始(shǐ)逃离时，只(zhǐ)做(zuò)多(duō)的基金被迫(pò)成为(wèi)FOMO(害怕(pà)错过)买家。

　　值得注意的是，选股者的谨慎态(tài)度(dù)与基(jī)于图表信号(hào)配(pèi)置(zhì)资产的计(jì)算机驱动策(cè)略形成(chéng)了鲜(xiān)明对比。由于股市稳(wěn)步上(shàng)涨(zhǎng)和市(shì)场(chǎng)波动(dòng)性下降，趋势追(zhuī)踪基金(jīn)和波(bō)动性(xìng)目标基金等(děng)系统(tǒng)性资金(jīn)管(guǎn)理公司近几(jǐ)个月增(zēng)加了股(gǔ)票持(chí)有量。

　　德意志银行的投(tóu)资者仓位模型(xíng)最能说明这种分歧立场。德意志(zhì)银(yín)行(xíng)称，量化基金(jīn)继续抢购股(gǔ)票(piào)，而(ér)自谢霆锋资产有百亿吗由(yóu)裁量投资者的敞(chǎng)口已降至一(yī)年区间(jiān)的(de)底部。

　　看(kàn)空者将 2023 年股市反弹(dàn)的很大一部分归因于那些对价格不敏感的(de)量化投资谢霆锋资产有百亿吗者(zhě)，他们(men)别无选择，只能(néng)在股价上涨时买(mǎi)入(rù)股票。看空(kōng)者还警告称，持续数月的(de)股市反弹是(shì)不可持续的。由于标普(pǔ)500指数几次突破4200点的尝试(shì)都以失败告终，缺乏动能(néng)可能会限制(zhì)量(liàng)化基金的需求。另一方面(miàn)，新一轮的抛售可能会促(cù)使量(liàng)化(huà)基金改变路线，并退出股市。

　　好(hǎo)于预期的经济数据和企业(yè)财报(bào)也提(tí)振(zhèn)股市。尽(jǐn)管(guǎn)各公(gōng)司在本财报季的(de)业绩超出预期，但目前来看(kàn)，这还(hái)不(bù)足以让美国企业重回增(zēng)长轨(guǐ)道。就连美联储官员也预测(cè)今年晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史(shǐ)为鉴(jiàn)，过早地为经济衰(shuāi)退做准备(bèi)而采取防御措施，最终可能会(huì)付出高(gāo)昂(áng)的代价。

　　Subramanian发现10个(gè)最具(jù)周期性的行业往往在(zài)衰退前的6个(gè)月内表现优异。直到真正的经济衰退到来，防御性股票(piào)才开(kāi)始(shǐ)大放异彩，尽管它们的(de)领先地(dì)位(wèi)通(tōng)常会在(zài)下行周期结束前逆转(zhuǎn)。

　　美国银行的(de)经济学家预(yù)计，美国经(jīng)济衰退将从第三(sān)季度开(kāi)始(shǐ)。

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