随(suí)着一季报(bào)披露完毕(bì)，有着(zhe)“专业(yè)见字如晤,展信舒颜，展信安的用法买手”之称的公募FOF最新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据统计(jì)显示，华商新趋势优选、易方达(dá)科瑞、易(yì)方达供给(gěi)改革三只基金(jīn)是全市场公募FOF一(yī)季度(dù)持有只(zhǐ)数最多的(de)权益(yì)基金，相比去年四季度(dù)，易(yì)方达供(gōng)给改(gǎi)革取代融通(tōng)健康产(chǎn)业，新(xīn)进FOF“最(zuì)爱”权益基金前三名。

　　从调仓(cāng)变(biàn)动上看，部(bù)分公(gōng)募FOF继续超配权益资(zī)产，并偏(piān)向成长(zhǎng)风(fēng)格(gé)基金，有的对阶段性(xìng)涨幅过快的行业做了减仓(cāng)，增加了部(bù)分(fēn)业绩和估值(zhí)匹配合(hé)理的行(xíng)业。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基金经(jīng)理认为，中期维持对权益(yì)资产的乐观，国(guó)内宏观经济处于(yú)底部向上(shàng)修复的状态，且市场估值压力仍(réng)较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的(de)上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏（消费(fèi)、投(tóu)资）以(yǐ)及美(měi)债利(lì)率定价资产估值修复等。

　　华商新趋(qū)势优选、易方达科瑞、易方达(dá)供给改(gǎi)革

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随着公(gōng)募基(jī)金(jīn)旗下(xià)一(yī)季报披露，FOF基金经理新一(yī)季的(de)基金(jīn)配置清单也(yě)重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，华商新(xīn)趋(qū)势优选(xuǎn)在一季(jì)度末获(huò)26只(zhǐ)公募FOF重仓买入，从数量上看(kàn)，是(shì)目(mù)前公募FOF买入(rù)数量最多的权益基金，这也(yě)是(shì)华商(shāng)新趋见字如晤,展信舒颜，展信安的用法势优(yōu)选第二个季度(dù)坐上公募基(jī)金(jīn)“团购”榜首，去年末(mò)是与融通健康产业(yè)并列首(shǒu)位。在此之前，则由(yóu)海富通改革(gé)驱动连续第五个(gè)季度霸(bà)榜(bǎng)。

　　具(jù)体来看，平安盈禧均衡配(pèi)置1年持有(yǒu)、平安养(yǎng)老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持有等基金在一季度均重(zhòng)点配(pèi)置华(huá)商(shāng)新趋势优选基金，其(qí)中更(gèng)有包括平安(ān)盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精(jīng)选3个(gè)月持有(yǒu)、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉(jiā)实(shí)养老2040五年等基金将华商新趋势优选(xuǎn)作为前(qián)三大重仓基金。

　　不(bù)过，从持(chí)仓数量(liàng)上看(kàn)，一季度末公募FOF合计持有(yǒu)华商新趋势优选基金份额4995.19万份，相比去(qù)年末增持了17.62万份，持有华商(shāng)新(xīn)趋势(shì)优选的FOF基(jī)金数(shù)量(liàng)则相比去年(nián)末增加了5只。

　　据(jù)相(xiāng)关资(zī)料介绍，华商新(xīn)趋势优选基金成立于(yú)2015年5月14日，基金经理(lǐ)周海栋过往(wǎng)长期以(yǐ)成长风格著称，截(jié)止今年一季度末，成立以来收益率(lǜ)达到355.53％，过去五(wǔ)年(nián)收益308.35％，业绩(jì)排(pái)名同类(lèi)基金(jīn)第一(yī)。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只(zhǐ)公(gōng)募FOF三季度重仓持有易方达科瑞(ruì)，合(hé)计持有份(fèn)额1.74亿份，相比(bǐ)去年末(mò)持有的FOF基(jī)金只数增加了(le)6只，环比减持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达科瑞基金经(jīng)理杨嘉文擅长逆势投资，关(guān)注估值(zhí)被错杀(shā)的个股，对(duì)于基本面坚固或出现好转信号的(de)公司敢于重(zhòng)仓买(mǎi)入。

　　易方(fāng)达供给(gěi)改革在一季度新进(jìn)公募(mù)FOF买入只数榜前三(sān)。Wind数(shù)据(jù)显示，共有(yǒu)20只公(gōng)募FOF三季度重仓(cāng)持有(yǒu)易方达供(gōng)给改革，合计持(chí)有份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金(jīn)只数(shù)增加了13只(zhǐ)，环比(bǐ)增持(chí)了(le)1.29亿份。据悉，易方达(dá)供(gōng)给改革基金(jīn)经理杨宗昌是化学博士，有过多年(nián)化工研究经验，他(tā)坚持在熟悉的行(xíng)业内把握投(tóu)资机会，并通过努力不断扩大(dà)能(néng)力圈，目(mù)前行业(yè)配置更趋均衡。

　　从增(zēng)持榜单来看，据Wind数据统计，被动(dòng)指数基金增持(chí)前三“花落华泰柏瑞中(zhōng)证光(guāng)伏产业ETF、广发中证全指(zhǐ)信(xìn)息技术ETF、华(huá)夏(xià)恒(héng)生科(kē)技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科技创新、易(yì)方达供(gōng)给改(gǎi)革、易方达新(xīn)兴成长位(wèi)列增持(chí)份(fèn)额前三(sān)；偏(piān)股混合基金增持前三则被易(yì)方达信息产业、财通资(zī)管(guǎn)健康(kāng)产业、中欧碳中和占据；股票基金增持前(qián)三分别为中欧(ōu)信(xìn)息产业、汇添富外延增长(zhǎng)主题、华夏智胜先锋；平衡基(jī)金增持前三则是交银(yín)定期支(zhī)付双息平衡、摩根双核平衡、易(yì)方达平稳(wěn)增长；偏债(zhài)混合基金增持(chí)前(qián)三依次为易方达安盈(yíng)回(huí)报、安信民稳增长、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权(quán)益仓位(wèi)偏向成长风格

　　减(jiǎn)持涨幅过(guò)高行(xíng)业配置(zhì)比(bǐ)例

　　一季度A股市(shì)场整体(tǐ)表现相对较好(hǎo)，但行业分化(huà)较大。受益于(yú)数字(zì)经(jīng)济政策的提振与人工智能主题(tí)的不断发酵，科(kē)技(jì)板块涨幅较大；而地(dì)产和新能(néng)源等(děng)板块表(biǎo)现较弱。从一(yī)季度披露的情况上(shàng)看，部分FOF基(jī)金(jīn)经(jīng)理继续超(chāo)配(pèi)权(quán)益仓位(wèi)，并向(xiàng)成长风格偏移，也有部分FOF基金经(jīng)理在(zài)一季(jì)度末对涨幅(fú)过高行业基金(jīn)进行了减(jiǎn)仓， 增加了部(bù)分(fēn)业(yè)绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡养(yǎng)老(lǎo)FOF基金(jīn)经理林国怀在一季报中表示，本季度基金主要进行以下操作：1、持续维持权(quán)益资产的仓位略高于(yú)权(quán)益配置中枢；2、逐步(bù)提升组合中成长型基金的(de)配置比例，同时适(shì)度(dù)降低价值(zhí)型(xíng)基金的配置比例；3、逢高减持部分转债(zhài)品(pǐn)种，增(zēng)加其他确定性(xìng)较高(gāo)的绝对收益(yì)或相对收益基金品种；4、继续根(gēn)据既定的策略参与股票(piào)定增(zēng)、大宗交易(yì)等(děng)投资机会，减持解禁(jìn)的股票(piào)。

　　组合风格上，目(mù)前权益部分(fēn)依然保持略超配价(jià)值风格(gé)，但偏离(lí)幅度已(yǐ)显著(zhù)下降，保持(chí)一贯(guàn)的“略偏左侧”和(hé)“适度均衡”的配置策略，通过积极挖掘市场(chǎng)上相对收益(yì)和绝对收益的(de)投资(zī)机会不断增厚组合收益，通过(guò)“多资产、多策(cè)略”的方式(shì)来(lái)平滑组合(hé)波动(dòng)，努力将该基(jī)金呈现为(wèi)“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从(cóng)一季度持仓上(shàng)看，富国(guó)城镇发展、博时标普500ETF新(xīn)进兴(xīng)全(quán)安泰前十(shí)大(dà)重仓基金，富国信用债、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在(zài)年初的(de)时候，基(jī)金经(jīng)理对全年市场的主线判断(duàn)不(bù)是很清晰，因(yīn)此组合整(zhěng)体上除了(le)向小市(shì)值成(chéng)长风格有一定偏离外，其他方面没有明显的偏(piān)离，整体(tǐ)上比较均衡。随着(zhe)近期政策方向的明朗(lǎng)，基金经理对今(jīn)年全年股票(piào)市(shì)场的主要(yào)方向(xiàng)逐渐有了(le)较明(míng)确的判断(duàn)，在操作上(shàng)，本基金在(zài) 1 季度，逐(zhú)渐(jiàn)增加了低(dī)估值价值风格基金和股票，以及与数字经(jīng)济相(xiāng)关的基(jī)金和股(gǔ)票，未来计(jì)划视相关板块的估值水(shuǐ)平(píng)变(biàn)化做动态调整(zhěng)。”华夏养(yǎng)老2045三年基(jī)金经理许利明表示。

　　中欧预(yù)见养老2035三年今年一季度的主(zhǔ)要(yào)持仓(cāng)仍然(rán)坚持长期资产配置策(cè)略，但继(jì)续对(duì)部分主动权益基(jī)金进行了(le)分散和优化，在一季度股票市场(chǎng)整体小幅上涨但(dàn)行业之(zhī)间分(fēn)化巨大的(de)市场中，基(jī)于对长(zhǎng)期基本(běn)面、行业景(jǐng)气度(dù)、估值、性价比等的判(pàn)断，对行业风格的持仓结构进(jìn)行了小幅调整，减(jiǎn)持部分涨幅较高的行业基(jī)金(jīn)，增持部(bù)分短期表现较差(chà)的(de)行(xíng)业基金。

　　年内表(biǎo)现领先的平安养老2045一季报中表(biǎo)示，报告期内，基金(jīn)整体保持中枢(shū)附近的(de)权益仓位，但内部(bù)结构有(yǒu)所调整。债券方面(miàn)，适(shì)当(dāng)增(zēng)加固收仓(cāng)位的弹(dàn)性(xìng)，其他以现金管(guǎn)理为主；权益方(fāng)面，基于不(bù)同(tóng)板块的基(jī)本面(miàn)和估值性价比，略(lüè)加仓港(gǎng)股基金(jīn)，减仓美(měi)股(gǔ)基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现部分收(shōu)益。整(zhěng)体而言，通过动(dòng)态(tài)再平衡，保持组合处于稳健均(jūn)衡状态，重点关注一(yī)季(jì)报(bào)超(chāo)预期的方向。

　　易方达(dá)汇诚(chéng)养老(lǎo)1季度适(shì)度降低了深度价值和价值质量等偏价值(zhí)策略的基金的(de)超配比例，继(jì)续超配偏小(xiǎo)盘风格的基金，适度(dù)增加了(le)偏(piān)成长策(cè)略的基(jī)金(jīn)的配置(zhì)比例。在行业方面，TMT等科技行(xíng)业经历过去几(jǐ)年的大幅调整，处于“三(sān)低”类资(zī)产（景气周期低位(wèi)、低估值(zhí)、低拥(yōng)挤度）的范畴，1季(jì)度逐步加仓了偏科(kē)技成长策略基金的配置比例。不过仍(réng)然(rán)选择那些能(néng)够(gòu)长期(qī)拿得住的(de)基金(jīn)，很(hěn)少去追逐(zhú)那些短期大幅度(dù)上涨的、最亮眼(yǎn)的科技(jì)基金。在不同地域(yù)的投资方面，在市场大幅反(fǎn)弹后(hòu)，小(xiǎo)幅降低(dī)了(le)港股基金的配(pèi)置比(bǐ)例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益类(lèi)资产(chǎn)年度目标配置比例(lì)为70％。截(jié)至一季度末，基金(jīn)的(de)权益类资产(chǎn)实(shí)际配置比例为71％，相对(duì)年度目标配置比例战术型标配，对(duì)阶段(duàn)性涨幅(fú)过(guò)快的行业做了(le)减仓(cāng)，增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合(hé)理的(de)行(xíng)业。

　　富国(guó)智(zhì)优精选3个月持有一季(jì)度操作上围绕经济增(zēng)长和(hé)政策支持方向(xiàng)作为调整配置(zhì)主要(yào)方向(xiàng)，组合主要提高了中小盘暴露(lù)、加(jiā)大对于业(yè)绩预期增速(sù)较高板块的配置，并(bìng)通过优选选股alpha较(jiào)高、稳(wěn)定性较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信贷和消费者(zhě)信(xìn)心等方面的观(guān)察，鹏(péng)华养老2045将组合(hé)权益资(zī)产(chǎn)维持超配状(zhuàng)态，结构(gòu)上均衡配置于：受益于顺周期(qī)低(dī)估值的(de)金融周(zhōu)期板块、受益于社会经济活动趋于正常的(de)消费医药板块，以及受益于产业周(zhōu)期见(jiàn)底及国(guó)产(chǎn)替代的科技制造板(bǎn)块上。

　　权(quán)益市场仍(réng)将有所作(zuò)为

　　关注确定性和未来(lái)发展方(fāng)向的机会(huì)

　　目前A股(gǔ)市场行(xíng)至3300点附近(jìn)，未(wèi)来市场存在(zài)哪些风险和(hé)机(jī)会(huì)？如何寻找投资主线？FOF基(jī)金经理(lǐ)们(men)也在一季报(bào)中提到了对当下(xià)的思考。

　　南方基(jī)金鲁炳良认为，展望(wàng)后(hòu)市，随着经济数据真空期的度过，国内大(dà)类资产复苏预期(qī)进入验证阶(jiē)段。中(zhōng)期(qī)维持对(duì)权益资产的乐(lè)观，国内宏观经(jīng)济处于底部向(xiàng)上(shàng)修复的(de)状态，且(qiě)市场估值(zhí)压力(lì)仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股(gǔ)的(de)上涨。结构上主(zhǔ)要关注以下(xià)条潜(qián)在盈(yíng)利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以(yǐ)及(jí)美债利率(lǜ)定价(jià)资产估值修复。从确(què)定性(xìng)和未来发展方(fāng)向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字经(jīng)济(jì)和(hé)新技(jì)术领域。大复(fù)苏中在大消(xiāo)费板块内重点关注航空(kōng)出行供需格局和票(piào)价(jià)弹性带来(lái)的(de)潜(qián)在超预期机会。投资(zī)端关注地产链以(yǐ)及(见字如晤,展信舒颜，展信安的用法jí)一带一路带动下的部分细分领域配置机(jī)会。

　　摩根锦程积极(jí)成长养老目标五年基金经理杜习杰、吴春杰表(biǎo)示(shì)，对于国内权益来讲，当前历(lì)史估值分位、相对债券资产的(de)估值处均在具备吸引(yǐn)力的水平，为长(zhǎng)期(qī)投资提供(gōng)一定安(ān)全边际。年内经(jīng)济修(xiū)复是确定性的，节奏(zòu)与幅度上(shàng)虽有分歧，但政策仍有相(xiāng)机抉择加(jiā)码(mǎ)托底的空间。结构上，维持此(cǐ)前判断，关注受益于稳内需政策加(jiā)码的(de)领域，包括地产链、政府支出或补贴(tiē)可能增加(jiā)的基建、信创(chuàng)、自主可控等领域，TMT相关板块(kuài)涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主题催化的成(chéng)份，对交易情绪的(de)过热持谨慎的态度，后续会持续(xù)关注新技(jì)术对经济各个领域的影响；对消费服务(wù)业来(lái)讲，去(qù)年博(bó)弈情绪已较浓，二季度市(shì)场对其关注度有(yǒu)望(wàng)随着节(jié)日出行(xíng)、消(xiāo)费(fèi)数据(jù)改(gǎi)善(shàn)而增加。

　　景顺长城养老(lǎo)目标2035三年(nián)持有(yǒu)基金经理薛(xuē)显志、江虹表示，权益市场(chǎng)来(lái)看，当前(qián)中国经(jīng)济处于复(fù)苏(sū)早期，2月以来(lái)市场的下跌属于“放开交易”、春季躁动后的正常回调。复(fù)盘历史上的复(fù)苏周期(qī)，权益方面均(jūn)能有所作为，基本(běn)面(miàn)的(de)总体改(gǎi)善能激(jī)活市场的生态(tài)，市场会不(bù)断寻找基本面改善的诸多细分方向。结(jié)构方面，市场一季度(dù)已找出(chū)“中(zhōng)特+”、数字经济两条主线(xiàn)。4月份开始，估计市场会围(wéi)绕(rào)各行业受益(yì)改善幅度，不断挖(wā)掘一季报超预期、全年指引较好的细分方向。同(tóng)时，因处于复苏阶段，顺周期方向也会存在(zài)机(jī)会。

　　鹏华基(jī)金孙博斐表示，未来(lái)持续关注(zhù)以下三(sān)个方向：一是顺周期低估(gū)值(zhí)板块具备长期投资价值，此外(wài)，关(guān)注央国企改革(gé)能否带来相关(guān)行业、企业基本面的改善(shàn)，并(bìng)打开(kāi)估值提升的空间(jiān)。

　　二是(shì)消费医药(yào)板块的(de)场景复苏逻辑较为确(què)定，比(bǐ)较而(ér)言，医(yī)药板块的(de)估值性价比更高。三是科技制造板(bǎn)块，特别是国产替代的关(guān)键环节，是长(zhǎng)期关注的方向。短(duǎn)周期来看(kàn)，半(bàn)导体行业可能在下半年周期见底，计(jì)算机(jī)行(xíng)业的(de)景气度相较于(yú)去年也(yě)是大幅改(gǎi)善。而人工智(zhì)能等技(jì)术(shù)的(de)突破，有可(kě)能打(dǎ)开科技板块(kuài)的成长空间。

未经允许不得转载：腾众软件科技有限公司 见字如晤,展信舒颜，展信安的用法