财(cái)联(lián)社4月28日(rì)讯（记者(zhě) 吴(wú)雨其(qí)）随着公募基(jī)金(jīn)2023年(nián)一季报披露完成(chéng)，多位知名基金(jīn)经(jīng)理大幅调仓换股的(de)动向和投(tóu什么春白雪是什么成语，什么春白雪是什么成语)资方向也浮出(chū)水(shuǐ)面(miàn)。

　　其中，张(zhāng)坤(kūn)大幅加仓中国(guó)海洋石(shí)油，刘彦春则加仓海康威视(shì)、美的集团(tuán)、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加仓(cāng)海康(kāng)威(wēi)视、晶晨股份(fèn)、中际旭(xù)创(chuàng)、澜起(qǐ)科技、中国(guó)移动、腾(téng)讯控股、赛腾(téng)股份(fèn)、星环科(kē)技(jì)-U，常(cháng)处于风口浪尖(jiān)的葛兰，也开始(shǐ)布局人工智能，加仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智(zhì)能大行其(qí)道(dào)的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐(zhú)AI，另一面，一(yī)些专注长期成长价(jià)值的基(jī)金经理(lǐ)仍坚守新能源，如(rú)曾经的公募冠军刘格(gé)菘。

　　有(yǒu)人追逐(zhú)成(chéng)了风

　　2023年一季(jì)度，是(shì)人工智能的盛(shèng)典(diǎn)。面对(duì)火出(chū)天(tiān)际的(de)AI赛道，究(jiū)竟是(shì)应该与其(qí)共舞，还是不为(wèi)所动继续坚守“初心”？

　　观察(chá)一季报的(de)调仓换股，可见(jiàn)越来越多的基金经理选择(zé)了前(qián)者。“不买(mǎi)AI就是等死，追买(mǎi)AI可能(néng)是(shì)找死，横竖都是死，不(bù)如(rú)搏(bó)一(yī)把再死，也许富贵险中求呢(ne)”，是(shì)行业心态的生动写照。

　　光大证券统计数据也(yě)证明了(le)这(zhè)一点，公募基金一季度大幅加仓(cāng)TMT板块中(zhōng)的计算机(jī)和(hé)通信行业(yè)。截至2023年3月(yuè)31日，主动偏股(gǔ)基金(jīn)重仓股在TMT板块(kuài)配置市(shì)值(zhí)4707亿元，一季度(dù)大(dà)幅提(tí)升(shēng)1什么春白雪是什么成语，什么春白雪是什么成语163亿元。

　　包括一直深耕医(yī)疗的葛兰在内，众多知(zhī)名基(jī)金经(jīng)理布(bù)局AI。具体(tǐ)来看(kàn)，中(zhōng)欧(ōu)阿尔法混合一季度大手(shǒu)笔新进中芯(xīn)国(guó)际(jì)、上海电影(yǐng)，其(qí)中前者加仓1366.4股，还加仓(cāng)腾讯83.67万股。其所管的另一只(zhǐ)中欧研究精选混合一季度新进金山(shān)办公(gōng)14.37万股。此外(wài)，中(zhōng)欧(ōu)明睿新起点(diǎn)混合一季度新进中芯国际、同花顺，将寒武(wǔ)纪的仓位(wèi)从0.46万(wàn)股加(jiā)到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换股中也能(néng)看出葛(gé)兰的人工(gōng)智(zhì)能投资方向——从AI上游的芯片、到(dào)算力(lì)以及终(zhōng)端的(de)应(yīng)用、办公等。

　　窥一斑而知(zhī)全(quán)豹，葛兰(lán)的操(cāo)作只是公募基金经理加仓AI的一(yī)个缩影。从各位知名基(jī)金(jīn)经理调仓(cāng)动向(xiàng)可以看出(chū)，大(dà)家都纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚(wèi)文也在(zài)一季报中也提(tí)到，随着ChatGPT的(de)横(héng)空出世，海外大模型(xíng)以及相关人(rén)工智能(néng)的产(chǎn)业趋势受到市场关注，并很(hěn)快扩散(sàn)到国内产业界，市(shì)场聚焦于(yú)上(shàng)游算(suàn)力(lì)、传输(shū)和(hé)下游运(yùn)用(yòng)，在经济复苏相对温(wēn)和的情景下，计(jì)算机、通讯(xùn)、传媒、电子行(xíng)业受到(dào)各方资金(jīn)的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓(cāng)股来(lái)看(kàn)，万达(dá)电影新入他(tā)所管理的中(zhōng)欧新(xīn)趋势(shì)十大重仓股(gǔ)，中(zhōng)欧洞见一(yī)年持有则加仓了(le)立讯精密(mì)、腾讯控股等个股；中欧明睿新常态则加仓深信服(fú)等。

　　再如谢(xiè)治宇，海(hǎi)康威视、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份等AI热股均为(wèi)新(xīn)晋兴(xīng)全合(hé)润(rùn)重(zhòng)仓(cāng)股。

　　他(tā)也(yě)表(biǎo)示，随着ChatGPT取(qǔ)得了突破性的进展，由(yóu)AI芯片、服务器、光(guāng)模块等子板(bǎn)块带动的人工智能(néng)、中(zhōng)字头的“中(zhōng)特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实(shí)现(xiàn)较大(dà)幅度上涨(zhǎng)。

　　值得注(zhù)意的是，此(cǐ)前(qián)招商证券研报(bào)称(chēng)，从历(lì)史上来看，30％是(shì)主动偏股公募基金大类行业配(pèi)置比例(lì)一个很重要(yào)的临界值(zhí)，往往预示着某个板块(kuài)进入(rù)过热(rè)阶段。截至(zhì)2023年(nián)一季度末，主动偏股公募基金对TMT配比明显提升至(zhì)20.26％，但与临界值尚存安全(quán)距离。从这点看，基金经理(lǐ)对于TMT来说仍称不(bù)上“抱团(tuán)”，仍有(yǒu)基金经理并未上(shàng)车。

　　有(yǒu)人(rén)守候成了(le)景

　　在“追(zhuī)风”的(de)另(lìng)一面，仍有一部分仍(réng)坚守(shǒu)新能源，也有一部分试图低位捡拾新能源筹(chóu)码。

　　如曾(céng)经(jīng)的公募状元(yuán)刘格菘。据了解，广发基金成长团队对新能源的钟爱业内闻名，最新披露的一季(jì)报中也证实了他们的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年(nián)的(de)冠军(jūn)基金广发双擎升级，从其十大重仓(cāng)股来(lái)看，前五大(dà)重仓股的占(zhàn)比均(jūn)超过了(le)8.5％，分(fēn)别是晶澳科技、阳(yáng)光电源、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿能，圣(shèng)邦股份，均属(shǔ)于新能源概(gài)念股。除此(cǐ)之外(wài)，他还仍(réng)加仓了天合光能、荣盛石化等(děng)个股，且新(xīn)晋(jìn)晶科能源为十大重仓股。

　　刘(liú)格菘(sōng)在一季报表(biǎo)达了仍对新能源保持信心，“我(wǒ)们(men)对本产(chǎn)品(pǐn)重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方(fāng)向(xiàng)保持相(xiāng)对乐观，投资中相(xiāng)信基(jī)本面优(yōu)秀和增量价值(zhí)积累的(de)公司。经过调整，行业估值(zhí)水平(píng)已在历史(shǐ)低(dī)位，产业链的变化在市场定价中(zhōng)未被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博(bó)，其管理(lǐ)的睿远(yuǎn)成长(zhǎng)价(jià)值混(hùn)合前十大重仓(cāng)股(gǔ)分别(bié)为中国移动(dòng)、宁(níng)德时代、三安(ān)光电、通威股份、万华化学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹、立讯精密、三诺生(shēng)物、新(xīn)宙邦。对(duì)比去年年底该基金(jīn)增(zēng)持了宁德时(shí)代、通威股份(fèn)、万(wàn)华化学、广汇能(néng)源、东方(fāng)雨虹(hóng)。值得关注的(de)是，加仓幅度最多的是(shì)光伏(fú)龙(lóng)头通威(wēi)股份，为60％。

　　李晓星所管的银(yín)华心怡混合也加(jiā)仓了新能源，如晶科能源、锦浪科技(jì)、东(dōng)方(fāng)电(diàn)缆等。他表示(shì)，“我们曾经提(tí)到了新能源板块的一些风险点，这些风险点在经过大半年的消化后(hòu)，在这个估值分位以及股价(jià)位置下，我们认为(wèi)新能源板(bǎn)块的风险因(yīn)素已(yǐ)经充分释(shì)放，目(mù)前这个时间段，新能源非常具有吸引力。在一季度我们对于电动车、光伏(fú)、储能、海风的一些标的，都(dōu)增加了一(yī)些仓(cāng)位。”

　　对于人工(gōng)智能，他认为，“太阳底下没有新鲜事，过度的热情(qíng)在(zài)某(mǒu)个(gè)阶段总会消退。”

　　实际(jì)上(shàng)，许多基金经理在AI的“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财(cái)联(lián)社记者采什么春白雪是什么成语，什么春白雪是什么成语(cǎi)访(fǎng)时提到，他曾(céng)重点(diǎn)关注(zhù)过TMT板块，但并不喜(xǐ)欢去追逐(zhú)风口，他选择会(huì)在(zài)全市(shì)场做行(xíng)业轮(lún)动，在(zài)操作上绝对不是去捕捉每个时(shí)期的“最靓的仔”。“对于自己看好的行业，你(nǐ)重仓押进(jìn)去，不确定性(xìng)来的时(shí)候，无论是基金(jīn)经理个人(rén)还是(shì)投资者，其实都是无法承受的。所以(yǐ)，任何(hé)一个行业，即使你再看好(hǎo)，也要控制持有比例，分散(sàn)风险(xiǎn)。”他(tā)表示。

　　交银施(shī)罗德基金(jīn)的王(wáng)崇(chóng)一(yī)季报表示暂时无法预测其兑现节(jié)奏和(hé)时间，短期(qī)内也很难在A股找到明显(xiǎn)的受益标(biāo)的(de)，就(jiù)没有参与。不过他也认为这(zhè)些(xiē)股票的估值体(tǐ)系还在合理接(jiē)受范围内。

　　极(jí)致行情下(xià)，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述(shù)分析可(kě)知(zhī)，今年一季(jì)度仍有(yǒu)不少(shǎo)基金经(jīng)理重仓“押注(zhù)”AI。在这种极致(zhì)行情下，AI板(bǎn)块的未来走(zǒu)势将(jiāng)如何？

　　一部(bù)分市场人士(shì)仍看(kàn)好AI。

　　国海(hǎi)策略(lüè)目前仍维持TMT为全年市场主线(xiàn)的判断，相关领(lǐng)域如AI芯片、服务器(qì)以及光(guāng)模块等(děng)细分赛道(dào)将(jiāng)陆续迎来基(jī)本面(miàn)的确(què)认，中微观(guān)层面上尚有空(kōng)间，估值修复尚未结束，个(gè)股上是找机会的格局。

　　中金公司研报指(zhǐ)出(chū)，年初至今市场对AI关注(zhù)度持续高企，上一(yī)轮行情催化主要集中(zhōng)于大(dà)模型的突破进展；而(ér)4月以来，我们观察到各个领域的应用厂商正(zhèng)加速AI融(róng)合应用(yòng)产品(pǐn)的研(yán)发和发布，其中办(bàn)公场景(jǐng)进展相对较快，我们预(yù)计5月之后将进入AI应(yīng)用(yòng)的加速繁荣(róng)阶段(duàn)。我们持续看多AI，并(bìng)在应(yīng)用、算力、模型三层中建议投资者优先关注应(yīng)用(yòng)层投资机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看好相关板块，他认为，2011年之(zhī)前(qián)是(shì)周期的时代，2011年(nián)之后是消费的时(shí)代，但未(wèi)来(lái)10年(nián)，最牛的(de)资产是(shì)科(kē)技。他坦言(yán)，自(zì)己目前重仓(cāng)半导体板块。

　　不过另一部分市场人士也指出，AI后(hòu)续或有波(bō)动或调整。

　　中信建(jiàn)投证券策略(lüè)首席分析(xī)师陈(chén)果，在A股(gǔ)二季度投资策略会上提(tí)到“今年大概率还是(shì)一(yī)个偏(piān)成长风格(gé)占优，尤其是很多科技股在过去几年其实(shí)没有太(tài)多的表现。以前(qián)我们讲茅指数、宁组(zǔ)合，其实TMT板(bǎn)块(kuài)有很长时间(jiān)没(méi)有太多(duō)表(biǎo)现。今年(nián)要(yào)推动(dòng)数(shù)字经济，今年(nián)半导体周期(qī)要(yào)见底，本(běn)身今年科(kē)技股的机会是(shì)可以期待的”。

　　不过，他也提醒道(dào)，“TMT应(yīng)该没有(yǒu)走完，但二季(jì)度(dù)可能会(huì)有一些波动。AI现在还是(shì)主题投资阶段(duàn)不太适合大多数的投资(zī)者，不(bù)适(shì)合(hé)在这个位置上去追。”

　　广(guǎng)发证券(quàn)研报中判断，本轮AI板块已进入第一(yī)轮调整期，但对(duì)标(biāo)2013年“移动互联网(wǎng)+”行情节(jié)奏，预(yù)计本轮后续调整时长(zhǎng)与幅度有限(xiàn)。对于下一阶段“AI+”行情(qíng)，建(jiàn)议逢低布局有望率(lǜ)先实现(xiàn)业绩兑现的环(huán)节，即满足“自身(shēn)产业周期(qī)向(xiàng)上+AI加持下的业绩增厚机遇”的领域，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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