编者按

　　本周，2023年(nián)一(yī)季报公募基金披露落幕(mù)，基金经(jīng)理的(de)调仓路线被完整(zhěng)曝光(guāng)。首(shǒu)季行(xíng)情变(biàn)化(huà)以(yǐ)春节(jié)为轴，节后市场热点(diǎn)从复苏(sū)线(xiàn)逐(zhú)渐发散(sàn)到(dào)中特(tè)估、人工智(zhì)能(néng)、机械制(zhì)造等多(duō)个领域，尤(yóu)其是AI的里程碑式突(tū)破带(dài)火了科技一(yī)众赛道，这让一季度(dù)公(gōng)募仓位(wèi)顺势而为变化明显。

　　在国(guó)内(nèi)的公募基金(jīn)中，科技成(chéng)长阵营中的(de)旗(qí)手之一(yī)冯(féng)明远，目前在管的产品从10只缩减到6只，虽然开(kāi)年迄今业绩较为一(yī)般，但(dàn)是在管(guǎn)规模仍维(wéi)持在(zài)230亿元的水平线上。从第一(yī)季度(dù)的调仓来看，在他的成名作信澳新能源产业最新季报中，保(bǎo)留了(le)上一(yī)季度的(de)七只重仓(cāng)，同(tóng)时(shí)用中伟股份、华(huá)阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和保隆(lóng)科技，可以看出(chū)其坚守新能源的大框架，在(zài)细(xì)分赛道中不断寻找性价比(bǐ)更(gèng)优的领域。

　　对比(bǐ)看(kàn)“常青树”老(lǎo)将朱少(shǎo)醒，一季(jì)报中(zhōng)他仅仅调(diào)换了两处标的，用金域医学和蓝(lán)晓科技替换了药明康德和(hé)瑞丰新材(cái)，特别是合成树(shù)脂板块的蓝晓科技成为(wèi)年内大黑马，股(gǔ)价迄(qì)今(jīn)上涨超过30％，同(tóng)时(shí)他保持了(le)对喝酒吃(chī)药大类赛(sài)道中(zhōng)龙头的持(chí)续(xù)青(qīng)睐，茅台(tái)持股量与上(shàng)季(jì)持(chí)平稳居首位。而他也一如既往地表示，会(huì)在优质的股(gǔ)票里寻找价值，去翻(fān)更多的石(shí)头。众所(suǒ)周知，三大白酒龙头(tóu)是多位顶流的最爱(ài)，“酒神”之一的刘(liú)彦(yàn)春(chūn)在其成名作景(jǐng)顺(shùn)长城(chéng)新兴成长中，前三(sān)大重仓就依(yī)次是茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮液，足见其白酒(jiǔ)信仰之深(shēn)。

　　整体来看，消费和新能源(yuán)在公(gōng)募基金组合配置(zhì)中的(de)压舱石地位(wèi)依然稳固，同(tóng)时中特(tè)估、芯片、软件、机械制造成进攻热点，公募在经历去年(nián)的整体业绩低谷后，今年竭力寻(xún)求组合(hé)的(de)α。值得关注(zhù)的是，公(gōng)募名(míng)将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有(yǒu)冷思考。“AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动。目前TMT板块的(de)交易占比已经超过了40％。交易(yì)占比创新(xīn)高(gāo)代表了(le)主线(xiàn)行情确立，但我们认(rèn)为太(tài)阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶段也总(zǒng)会消退。”李(lǐ)晓(xiǎo)星反(fǎn)思(sī)。

　　张坤加(jiā)仓(cāng)茅台(tái)

　　李晓(xiǎo)星增配次(cì)高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募(mù)一哥(gē)”张坤(kūn)目前(qián)在管(guǎn)两只A股基金、两只QDII基金(jīn)。《红(hóng)周刊》统计了其最新公(gōng)布(bù)的两(liǎng)只A股基金一季报，在管理时间更(gèng)长的(de)易方(fāng)达蓝筹精选混合中，3月31日时前(qián)五(wǔ)大重仓的(de)占(zhàn)比均(jūn)超过(guò)了(le)9.5％接(jiē)近顶配，这(zhè)其(qí)中(zhōng)除(chú)去腾讯外(wài)全部为白酒，不过除去加仓茅台外，张(zhāng)坤减持了五(wǔ)粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的一(yī)幕也(yě)出现(xiàn)在他管理(lǐ)的(de)易方达优(yōu)质企业三年(nián)上。

　　该(gāi)基金的一季报显示，仅是前五大的重仓次序(xù)有所不同，而实际(jì)上腾讯和茅台同以(yǐ)占比(bǐ)9.93％并(bìng)列(liè)第一位。同(tóng)时， 除去加(jiā)仓茅台外(wài)，张(zhāng)坤也是小幅减持(chí)了另外(wài)三大白酒标的。再看另外的半壁重(zhòng)仓股，港(gǎng)交所(suǒ)、美团、伊利(lì)、招(zhāo)行均是持续(xù)上榜的(de)老面(miàn)孔，惟一的变化是他用中国海洋石油(yóu)替换了(le)上一季(jì)的药明生物。

　　张坤在季报中也对调仓思(sī)路(lù)有所阐述：“基金在一季度股(gǔ)票仓位基本稳定，对(duì)结构进(jìn)行了调(diào)整，增(zēng)加(jiā)了消费(fèi)等行(xíng)业的配(pèi)置，降低了金(jīn)融等行业的配置(zhì)。个(gè)股方面，我(wǒ)们仍(réng)然持有商业模式出色、行(xíng)业格局清晰(xī)、竞争力强(qiáng)的优(yōu)质公司。”

　　无独(dú)有偶，银华基金的明星基金经理李晓(xiǎo)星，在和张(zhāng)萍合管(guǎn)的银华盛世最(zuì)新季(jì)报十大重仓中(zhōng)，持有7只白(bái)酒(jiǔ)股。对比(bǐ)上一季度仅(jǐn)有三大白(bái)酒龙头和古(gǔ)井贡酒来看，这(zhè)一(yī)季其(qí)新进(jìn)重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推(tuī)断(duàn)，其思路可(kě)能(néng)是想(xiǎng)利用(yòng)次(cì)高端和地产酒来增加组合的进攻(gōng)弹性。同时(shí)，其重仓的另三只非(fēi)白酒标的为爱(ài)美客、安井食品、海大(dà)集团，而这三(sān)者在上一(yī)季度就(jiù)是前(qián)十(shí)中的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星(xīng)在季报中强(qiáng)调：“复苏(sū)仍然是主(zhǔ)线，进入二季度(dù)，改善弹(dàn)性会(huì)加大。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢(huī)复是确定的；其次，看好(hǎo)线下场景恢复后，需求相(xiāng)对刚性的医美以及消费医(yī)疗(liáo)板块(kuài)。”

　　对比来看，公募老(lǎo)将(jiāng)朱少醒这一季(jì)将“喝酒吃(chī)药”的主打思路体现得淋(lín)漓尽致。白酒方面，贵州(zhōu)茅(máo)台依然是他的最爱，不过他对于(yú)另一重(zhòng)仓五粮(liáng)液有所(suǒ)减(jiǎn)持；医(yī)药(yào)方面，他(tā)对重仓表现(xiàn)得是有所取舍：首先(xiān)，他(tā)选择加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼(yǎn)科，该(gāi)股升至十大重仓股的第五位(wèi)；其次(cì)，他选择小(xiǎo)幅减持(chí)了(le)创(chuàng)新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域(yù)医学替换了CXO龙头的(de)药明(míng)康德，而新进重仓的前者年内目前(qián)涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所周知，金(jīn)域医学(xué)去(qù)年作为核酸(suān)检测机构，业绩相当亮眼；而在后(hòu)疫情(qíng)时(shí)代，公司(sī)主营回归本源后依然亮点众多，作为第三方医学检验及病(bìng)理诊断(duàn)服务商，金(jīn)域医学近日(rì)率先推出(chū)国(guó)内首个国家(jiā)药品(pǐn)监督管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲(jiǎ)基(jī)化检测(cè)项目(mù)，再(zài)次(cì)领跑同业(yè)。

　　冯明远专(zhuān)注赛道细分机会

　　陆彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋(liàn)战”光(guāng)伏储能(néng)

　　除(chú)去上周(zhōu)率先(xiān)交卷主(zhǔ)打(dǎ)产业链上游的(de)施成外，本(běn)周一众新(xīn)能源(yuán)高手(shǒu)中(zhōng)的顶流冯明远(yuǎn)所管产品一季(jì)报全部披(pī)露，截至(zhì)4月19日(rì)收盘，目前他所(suǒ)管理(lǐ)的(de)6只产品维持年内小(xiǎo)幅(fú)正收益。当前冯明远在管基(jī)金中(zhōng)，任(rèn)职管理最长的就是代表作(zuò)新能源产业股票。从(cóng)被调出的三只产(chǎn)品看，其(qí)中斯莱克(kè)的(de)主营(yíng)与(yǔ)新能源产(chǎn)业链关系(xì)不大。

　　而在(zài)新(xīn)进重(zhòng)仓的三只标的中，占(zhàn)比相对最高的(de)就(jiù)是非传统新(xīn)能源产业(yè)赛道龙头中伟(wěi)股(gǔ)份，这家主营锂电池正极体研发的公(gōng)司，主要产品(pǐn)是(shì)三元前驱(qū)体和四氧化三钴(gǔ)，从近期发(fā)布(bù)的年度业绩(jì)快报来看，公司的主营与净(jìng)利润均(jūn)实(shí)现50％以(yǐ)上的逆(nì)势(shì)增(zēng)长。而据《红周刊(kān)》对其(qí)季报的(de)全(quán)面梳(shū)理，在信(xìn)澳研究(jiū)优选中还出现了一(yī)只新的重仓股(gǔ)银邦股份，这(zhè)也是一家高科技公(gōng)司(s12是什么意思ī)，主(zhǔ)营(yíng)业务中有分布式光(guāng)伏发电系统。

　　在季报总结(jié)中，他表示：“本基金的投资主要聚(jù)焦在新能源、科技、高端制造(zào)等新兴产业(yè)领(lǐng)域，细分(fēn)板(bǎn)块的(de)整体走势与市场趋同，导(dǎo)致本基金的(de)净(jìng)值也(yě)出(chū)现小幅震荡。对于二季度(dù)，展望TMT板块部分(fēn)公司加入(rù)AI或数字经济等(děng)热门概(gài)念的创(chuàng)新，以(yǐ)及(jí)半导(dǎo)体(tǐ)和制(zhì)造(zào)业(yè)正经(jīng)历触底(dǐ)反弹(dàn)的复苏(sū)，市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)会(huì)逐步回暖，产生一(yī)定正面效应。我们会继续(xù)在新能源、科技、高(gāo)端制造等(děng)主要赛道耕耘(yún)，深挖(wā)基本面扎实的优质个股，自(zì)下而上挖(wā)掘投资机(jī)会。”

　　相(xiāng)比成(chéng)名多时的冯(féng)明远，2020年股基状元陆彬则(zé)是在新能源大潮中快(kuài)速走红的类型。天天基金网显示，早(zǎo)在去年底(dǐ)时他就(jiù)已经是“双(shuāng)二百”的基金经(jīng)理(lǐ)了，而他(tā)在管的(de)7只基金今(jīn)年(nián)同时段(duàn)几(jǐ)乎(hū)全线飘红，特(tè)别是(shì)动(dòng)态(tài)策略混合(hé)年内涨幅超(chāo)过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在(zài)管的汇丰晋信低碳(tàn)先(xiān)锋(fēng)股票为例，最新的基金一季(jì)报显(xiǎn)示，其重仓的新能源产业(yè)链中股(gǔ)票(piào)依然为上季的7只，它们(men)分别是(shì)宁(níng)德时代(dài)、亿纬(wěi)锂能、天齐锂(lǐ)业、赣(gàn)锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅化集团、华友钴业(yè)，虽(suī)然上述标的(de)年初至(zhì)今表现一般(bān)。但他此前曾公开(kāi)表示(shì)，看(kàn)到(dào)了新能(néng)源类(lèi)似2019年的投资机会。

　　而在季报中(zhōng)，他表示：“从中长期维度(dù)看(kàn)，新能源产(chǎn)业还具(jù)备较长的生命(mìng)周期，不少(shǎo)细分板块还能维持较长时(shí)间的(de)高(gāo)速增长(zhǎng)，而经(jīng)过市场的调整，我们(men)看到行业中的优(yōu)质公司对应2025年的盈利中枢在当前市值的(de)投(tóu)资价值。或许，新能源行(xíng)业的终局如大部(bù)分制造(zào)业一(yī)样是一个竞(jìng)争充分、利(lì)润极度压缩(suō)的市场，但在(zài)发展过程中不(bù)少(shǎo)公(gōng)司一(yī)定有一(yī)段精彩的旅程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状元刘格菘(sōng)今年业(yè)绩开局不顺，最新(xīn)数据显示目前在管产(chǎn)品年内(nèi)回撤(chè)全部(bù)超(chāo)过了10％，以他的代表作之一的广(guǎng)发小(xiǎo)盘成(chéng)长来看，基金一季报表(biǎo)明他的(de)重仓行业配置思路依然首选新(xīn)能源。

　　对比分析(xī)其(qí)基(jī)金(jīn)相关产品的2022年四(sì)季(jì)报和一季报，《红周刊》发现他(tā)所持有的是完全一致的(de)10只股票，虽然第(dì)一大(dà)重仓股依然是半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)公司圣邦股(gǔ)份(fèn)，但是(shì)整体新(xīn)能源的地位似乎进一(yī)步稳固(gù)，比如晶澳科技从(cóng)第(dì)三升至(zhì)第(dì)二位(wèi)，隆基绿能从第六升至第(dì)四位(wèi)。同(tóng)时极为(wèi)罕见的(de)情况(kuàng)是，如果(guǒ)按(àn)照保留小数两位来统计，竟然(rán)所有10只标的股持仓量与(yǔ)上一季度保(bǎo)持一致(zhì)。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示：“报告期内，基金的持仓(cāng)结构并没有进(jìn)行大(dà)幅度的调(diào)整，依然(rán)围绕已经建立全球比(bǐ)较优势的高端(duān)制造产业链布局(jú)。我(wǒ)们对重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能源车方(fāng)向保持(chí)相对乐观，投资中相信(xìn)基本面优秀和增量价值积累的公司。经过调整，行业估值(zhí)水(shuǐ)平已在(zài)历(lì)史低位，产业链的变化在市场定(dìng)价中(zhōng)未(wèi)被充(chōng)分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无(wú)可加仓中国移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新(xīn)进重(zhòng)仓海油、移动(dòng)

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外，中泰(tài)资管的姜(jiāng)诚是近(jìn)几年出镜相对较多的基金经理(lǐ)，而(ér)他的业绩(jì)特别从去年迄(qì)今颇(pǒ)为抗(kàng)打。2023年年初以来，在他(tā)所管理的8只基金(jīn)中，除去刚满(mǎn)两个月的中泰元和价值(zhí)精选不纳入统(tǒng)计外，其余7只基(jī)金均实现了正收(shōu)益，特别是兴诚价值(zhí)一年持有的收益率接近了(le)14％，同(tóng)时还有两(liǎng)只基金净(jìng)值增长也超(chāo)过了(le)10％。

　　具(jù)体以兴诚价值一年为例，对比基金四季报和(hé)今年(nián)一季度可以看出，姜(jiāng)诚实际上(shàng)只是微调了(le)一个席位，而新调(diào)进来的(de)中国铁建恰好就是(shì)中字头中的典型代表公(gōng)司，该股从(cóng)年初至(zhì)今上涨(zhǎng)超过了40％。由此，该基金所(suǒ)重仓的中(zhōng)字头公司(sī)达(dá)到了(le)四家(jiā)。而(ér)从相关标的的年内(nèi)涨跌幅(fú)来看，表(biǎo)现最好的是游戏股(gǔ)吉比特，最(zuì)新该股(gǔ)年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到(dào)了坚守的价(jià)值(zhí)投(tóu)资，同时也(yě)谈到(dào)了今(jīn)年大热的(de)AI：“在海量信息(xī)中，我们需(xū)要重点(diǎn)关注长(zhǎng)期(qī)因素，淡化短期因素。人工智能的(de)发展是一个(gè)长期因素，我们还(hái)没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的(de)投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以尽可能低的(de)价格(gé)买尽可(kě)能好的资产是我(wǒ)们的投(tóu)资目标。好(hǎo)资产(chǎn)的标准是活得久、站得牢、竞争优(yōu)势维持(chí)得(dé)长、平均净资产收益率高(gāo)，以及在好的公司治理加持下(xià)能够(gòu)把长期利润转化为诱人分红。”

　　首(shǒu)季接受过《红周刊》专访的鲍(bào)无可(kě)，其投资(zī)风格同为公募(mù)中少(shǎo)数的深度价(jià)值。天天基金网显示，2023年(nián)年初以来，他所管理的基金全线飘红，6只产品年内净值(zhí)增长率全部超过了10％。以他(tā)任职回报最高的景顺长(zhǎng)城能源基建为例，能够(gòu)清晰地看(kàn)到其偏爱高估息(xī)和低(dī)估值类股票的痕迹(jì)。

　　一季报显(xiǎn)示(shì)，鲍无可当(dāng)季加仓中国移(yí)动大约15万股，从而(ér)使(shǐ)该(gāi)股从(cóng)上一季的(de)第三重仓升至第(dì)二重仓，不过中(zhōng)国电信却退出了(le)前一季(jì)的前(qián)十。同时他加仓了川投能源、紫金矿业、华能水电，新近(jìn)重仓了(le)铜陵有色和神火股份，表(biǎo)明了其对这一类资源股(gǔ)格外垂青。此外(wài)，他(tā)对于(yú)小(xiǎo)众(zhòng)的(de)中南传媒和凤凰传(chuán)媒依(yī)然持续青(qīng)睐(lài)。

　　在基(jī)金(jīn)季报中(zhōng)，他表示基(jī)金仓(cāng)位基(jī)本稳定，主(zhǔ)要(yào)增加了(le)有色行业配(pèi)置。“当(dāng)下是AI发展初期，中国(guó)企(qǐ)业处于(yú)落后位置，无论是AI核心模型(xíng)的研发、新型商业(yè)模式的迭(dié)代以及底层芯片制造，我们(men)都(dōu)希(xī)望国内企业能(néng)在不(bù)远的将来迎头赶上。近(jìn)期而言尽管我(wǒ)们认为AI非常重要，但当前A股市场基(jī)本上(shàng)是基于美(měi)股映射(shè)在炒作相关题材(cái)，对于这样的行情，需(xū)要对(duì)其可持续性(xìng)保持(chí)审慎态度。”他直言(yán)不讳。

　　而(ér)同在景顺长城的(de)基金(jīn)经理余广(guǎng)是(shì)2012年的公募(mù)状元，目(mù)前其担任基金经理也接近了13年。当前，其在管的产品为4只，它们(men)分(fēn)别是核心竞争力、核心招(zhāo)景混合(hé)、核心中景一年、核心优选(xuǎn)一(yī)年(nián)，从今年的表现来看，虽然所管产品(pǐn)涨(zhǎng)幅(fú)不(bù)大，但也整齐划一地实现了正收(shōu)益。

　　以任职(zhí)回报翻四倍的核心(xīn)竞争力为例，第一季(jì)度他(tā)在前十(shí)中调仓了(le)四个席位，其中新(xīn)进的公(gōng)司半数为(wèi)中字头，它们就是(shì)中国海(hǎi)油和中国移(yí)动，与它们(men)携手进入的还有安徽合力和紫金矿业(yè)。而这(zhè)样的调(diào)整立竿见影，除去(qù)两只(zhǐ)中(zhōng)字(zì)头外，后两者年内(nèi)的涨(zhǎng)幅也是(shì)超(chāo)过了30％。此(cǐ)外，当季被其(qí)提(tí)拔为第一重仓的电动(dòng)车龙头(tóu)爱玛科技，年内迄今的涨(zhǎng)幅也是接(jiē)近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季报中的(de)总(zǒng)结与“中特估(gū)”基(jī)本吻合：“基金坚持自下而12是什么意思上，看(kàn)重公司基本面，注(zhù)重公司的核心竞争力、高(gāo)品质、长期(qī)发展，以合理或(huò)偏低(dī)的估值水平买入(rù)持有。在经济复苏和(hé)企业盈利(lì)修复的预期(qī)下(xià)，我们较为看(kàn)好今年的权益市(shì)场，特别是前期(qī)调(diào)整较为充分，估值较为(wèi)低估的多行业的龙头(tóu)公司(sī)。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布(bù)局中(zhōng)微公司(sī)

　　与蔡嵩松同期(qī)成名的郑巍山今年业绩优异，特别(bié)是其(qí)去年3月接手(shǒu)的银河智(zhì)联主题净值快速(sù)拉(lā)升，截至本周四的年内涨幅已(yǐ)经超过(guò)45％，这一水(shuǐ)平甚(shèn)至超过了他的成(chéng)名作(zuò)银河(hé)创新成长。从(cóng)郑巍(wēi)在管(guǎn)基金(jīn)的当季重仓行(xíng)业(yè)风格来(lái)看，除去银河(hé)和(hé)美生活还有较强的新能源属性外，其余(yú)产(chǎn)品几乎一边倒地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新的(de)十大(dà)重仓股除去用友网(wǎng)络和海康威(wēi)视外，年内最(zuì)新的涨幅全部超过了30％，特别是海光信息(xī)、中科曙光、卓易信息(xī)、大(dà)华股份均已(yǐ)实现了涨幅(fú)翻番，而(ér)这(zhè)四只(zhǐ)标的(de)均是(shì)第一季度新(xīn)近重仓的(de)公司。同时(shí)，郑巍山所保(bǎo)留的上一季重(zhòng)仓股仅有金山(shān)办公和国网通信。对比来看被调出的标的，中国长城、中望软(ruǎn)件、中(zhōng)国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的(de)是(shì)，郑(zhèng)巍山(shān)在季报总结(jié)中仅仅是寥寥数语(yǔ)：“本基金严格(gé)执(zhí)行基金合同的(de)配置范围，切合(hé)主题，主(zhǔ)要围绕智慧智联、信息技(jì)术等的(de)概念(niàn)范畴(chóu)展开。一季度智(zhì)联主(zhǔ)题继续(xù)增加(jiā)了软(ruǎn)件服务、信息技术的配置比(bǐ)例。围(wéi)绕数字经济和新的(de)信(xìn)息技术(shù)应用展开投资。二季度，将会继续围绕信息(xī)技(jì)术、数字(zì)经(jīng)济的范(fàn)畴展开投资(zī)。”

　　当(dāng)年与(yǔ)这两位一度(dù)遭遇非议(yì)人物同期成(chéng)名(míng)的(de)还有华(huá)安胡宜斌(bīn)，作(zuò)为(wèi)当年公司力捧的(de)三位(wèi)基金经理中最(zuì)年轻者，他可谓是(shì)少年得(dé)志(zhì)，但后来(lái)所管产品几(jǐ)经浮沉，好在(zài)今年卷土重来。天天基金网数据显示，年内他所管理的(de)7只基金(jīn)全部涨(zhǎng)幅超过20％，其(qí)中表现最好的还是他的成(chéng)名作华(huá)安媒(méi)体互联网(wǎng)混(hùn)合。

　　具体聚焦该(gāi)基金，我们发(fā)现他(tā)所保(bǎo)留的上一个(gè)季度重仓股只有王府井和华大(dà)九天，而将剩余的八个(gè)席(xí)位(wèi)全部(bù)更换。从最新的标的来看，这(zhè)其(qí)中就有近(jìn)期大火(huǒ)的芯片新贵寒武纪(jì)。从新进重(zhòng)仓标的年(nián)内表(biǎo)现(xiàn)来看，其(qí)中中文在线(xiàn)的年(nián)内涨幅已(yǐ)经超过了180％，值得买、浙(zhè)数(shù)文化(huà)、美亚柏科等标的年内涨幅(fú)也(yě)是超(chāo)过了50％。对比(bǐ)来看，他所剔(tī)除的(de)锦江酒店、首旅酒店(diàn)、中国平安等公司，目前(qián)年内至(zhì)今仍然体现为股价下跌(diē)。

　　至(zhì)于大(dà)幅调仓(cāng)原因，他表示：“当下我国仍处经济(jì)结构转型时期，我们相信(xìn)未来科(kē)技创新和消费升级(jí)仍将成(chéng)为经济总(zǒng)量增长(zhǎng)核(hé)心驱动力，围绕产业创新、尖端技术突破、新材料(liào)、新能(néng)源、新(xīn)消(xiāo)费等领域仍将诞生(shēng)大量投资机会，在策略(lüè)上，我们已将挖掘、发现(xiàn)和配置基金合同主(zhǔ)题范(fàn)围内的科技创新和受益于国民经济持(chí)续增长的消费及原(yuán)材料(liào)放在前所未(wèi)有高度。”

　　而当年(nián)一(yī)并成名的万家基金(jīn)名(míng)将黄兴(xīng)亮，2023年(nián)一季度同样强势回归。天天基金网数据(jù)显示，他目前在(zài)管的(de)基(jī)金(jīn)年(nián)内除去QDII外，涨幅(fú)全部(bù)超过了10％。特别是(shì)万家科技创新(xīn)迄今的年(nián)内(nèi)涨幅超过了25％，具(jù)体来分析他的(de)成名作万(wàn)家行业(yè)优选(xuǎn)。

　　基金一季报显示，12是什么意思>黄兴亮仅仅是做(zuò)出了一处调整，也就是用中微公(gōng)司(sī)替代了四(sì)季度(dù)末的兆(zhào)易(yì)创(chuàng)新(xīn)。但就是(shì)这(zhè)只新进标的，目前年内的涨幅(fú)已(yǐ)经(jīng)超过90％，与保(bǎo)留(liú)重仓(cāng)中年内(nèi)涨幅超过70％的金山办(bàn)公交相辉(huī)映。对于当季度的调(diào)仓，黄兴亮表示：“本(běn)基(jī)金增(zēng)持了(le)机器视(shì)觉和医疗器械(xiè)行业(yè)的部分(fēn)个(gè)股，相应地(dì)略微降低(dī)了半导(dǎo)体行(xíng)业的持仓。截至季度(dù)末(mò)，基金持仓(cāng)仍以计算机软件和半导体行业为主，总体风格偏成(chéng)长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒立(lì)液压(yā)

　　陈(chén)良栋布局消(xiāo)费电(diàn)子(zi)“半壁江山(shān)”

　　从基金(jīn)一季(jì)报来看，这些(xiē)相对低(dī)调的领(lǐng)域也开始越(yuè)发受到明星基(jī)金经理们的(de)追捧(pěng)，比(bǐ)如融通基金的明星基(jī)金经理(lǐ)邹(zōu)曦(xī)，这(zhè)位任(rèn)职已经(jīng)逼近15年半的老将善战周期，目前在公司仍(réng)然(rán)管理6只基金产品，其代表(biǎo)作是(shì)2012年开始(shǐ)管理、迄今任(rèn)职回报超过180％的融通(tōng)行业景气(qì)。

　　从新出炉的季(jì)报来看，在上一季度没(méi)有单一(yī)标的(de)持仓比例超限(xiàn)后，这(zhè)一季度(dù)头三大(dà)重仓(cāng)股竟(jìng)然全部超过10％的比(bǐ)例(lì)上(shàng)限，它们分别(bié)是恒立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后面(miàn)重(zhòng)仓中的(de)汇川技术和(hé)安(ān)徽合力，虽然去年下半年以来重仓(cāng)中(zhōng)就没有(yǒu)了三(sān)一(yī)重(zhòng)工，但实际上在当季(jì)的重仓行业中，机械制造是仅次于房地产的第二行(xíng)业。

　　对于调仓的(de)思路，他(tā)在季报中(zhōng)就表示(shì)：“本季度增加了工(gōng)程机械(xiè)、家居、顺周期装(zhuāng)备、医药等行业的配置(zhì)。目前组合配置偏向周(zhōu)期(qī)价值，同时保(bǎo)持了科技、消费板(bǎn)块的(de)适度配(pèi)置。组(zǔ)合(hé)结构主要围(wéi)绕国内经(jīng)济(jì)稳(wěn)增长的主线展开，相关配置集(jí)中(zhōng)在优质(zhì)房地产股、地产产业链，以及顺周期装备等板块。”此(cǐ)外(wài)，虽(suī)然未进重仓股前十，但朱少醒对机械制造的兴(xīng)趣(qù)也越(yuè)来越浓，例如(rú)兰石重装年报的(de)十(shí)大流(liú)通股股东中，富国天惠新进上(shàng)榜排名第六位。

　　而长城基(jī)金的明星基金(jīn)经(jīng)理陈良栋，其在圈内(nèi)以善(shàn)战高端制造板块(kuài)闻名，目前他在公(gōng)司所管理的(de)产品数达(dá)到了6只，尤其(qí)是(shì)他参与管理的长城(chéng)科创板两(liǎng)年(nián)定开业绩(jì)亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长城新兴产业为例(lì)，可以(yǐ)看到一(yī)季度与众(zhòng)不同的(de)一点(diǎn)是，消费(fèi)电子赛道股票在其中占据明显(xiǎn)的数量优(yōu)势。具体说来，虽然在(zài)基(jī)金十(shí)大重仓中不见(jiàn)耳熟能详(xiáng)的龙头立讯精密，但大体包(bāo)括华测导(dǎo)航、东山精密、电连(lián)技术、和而泰、科大讯飞(fēi)都(dōu)能被划入(rù)到(dào)消费电子的大范畴中(zhōng)，也就是(shì)说其占据了十大重仓中的半边天。

　　他解释了看好的原(yuán)因：“预期今年下(xià)半年或明年，消费电(diàn)子会有(yǒu)一(yī)个触底(dǐ)回升的过程。如果叠加在汽车(chē)产业(yè)链上的(de)布局，我判断可能对收入利润拉动更(gèng)大。消(xiāo)费电子的(de)复苏可能只是一个周期的因素。”而种(zhǒng)种因(yīn)素显示(shì)，目前该板(bǎn)块去(qù)库存可能也进入到尾声阶(jiē)段，接下来苹果新品推出或是(shì)行(xíng)业(yè)复苏契机(jī)。

　　而在高端制造(zào)这一领域(yù)中(zhōng)，还有不(bù)可忽视(shì)的一环就是军(jūn)工装备。同时作为(wèi)成长股(gǔ)三大主阵营“新半(bàn)军”中的重要一级，军工虽然很难(nán)有持续(xù)性的表(biǎo)现，但也(yě)隔三差五会有(yǒu)亮眼的输出，而华夏的(de)少(shǎo)壮派基金(jīn)经理万方方，是圈内少数同时管(guǎn)理两只军工(gōng)主题的基金(jīn)经理。

　　以万方方管理时间(jiān)最长的军工安全混合为例(lì)，实际(jì)上一季度他(tā)仅在十(shí)大重仓股中(zhōng)做(zuò)出了一处调整，也就是用昊华科技替代(dài)了上(shàng)一季的新雷能。从整体10只(zhǐ)标的所属细分来看，明显中(zhōng)航系乃至航空航天赛(sài)道(dào)占据(jù)优势(shì)。而这一(yī)思路在他管(guǎn)理(lǐ)的(de)高端装备龙(lóng)头乃至全(quán)市场基金中都(dōu)体现得颇为(wèi)明(míng)显(xiǎn)。进一步对照(zhào)两(liǎng)只军工主(zhǔ)题(tí)产品，《红周刊》发(fā)现(xiàn)重叠的(de)公司有八(bā)家，惟二的(de)区别是高端装备龙头中用复旦微(wēi)电和西(xī)部超(chāo)导替(tì)代了前(qián)者中的钢研高纳(nà)和昊(hào)华科技。

　　他在(zài)季报(bào)中的(de)阐(chǎn)述思路清晰(xī)：“着重探究未来(lái)两年确定性的产业趋势和高增(zēng)长的细(xì)分赛道，组合构建(jiàn)从2023年(nián)全年维度在高确(què)定性的航(háng)空(kōng)发动机赛道、景气度弹性潜力较高的(de)航(háng)天导弹产业链、航空装备平台(tái)型企(qǐ)业以(yǐ)及技术禀赋和(hé)壁垒高筑的新材料领域重(zhòng)点(diǎn)投(tóu)入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文(wén)中(zhōng)提及个股(gǔ)仅为举例分析(xī)，不做买卖推荐。）

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